El texto siguiente es una versión editada de un Insight publicado originalmente en CRU Online, fechado el 16 de abril de 2026. Para la versión completa, contáctanos aquí.
Se mantiene un frágil alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, pero la arteria marítima crítica del Estrecho de Ormuz sigue severamente restringida. Nuestra última opinión es que esta interrupción en Ormuz probablemente continuará al menos hasta finales de mayo, manteniendo los mercados energéticos volátiles y los precios elevados. El camino hacia una resolución estable está plagado de desafíos: no alcanzar un acuerdo para restablecer el tráfico a través de Ormuz tendría implicaciones significativas para la economía global.
Las negociaciones probablemente llevarán tiempo
Las negociaciones recientes no han logrado un avance decisivo, con ambas partes manteniéndose muy separadas en cuestiones fundamentales. Los principales puntos conflictivos incluyen el alcance del alto el fuego, especialmente en lo que respecta a las operaciones militares en curso en Líbano, el rechazo estadounidense a la propuesta de Irán de cobrar tasas de tránsito a través del estrecho y la resistencia iraní a cualquier restricción en su programa de enriquecimiento de uranio.
Dadas estas profundas divisiones, esperamos que se necesiten varias semanas de negociaciones adicionales antes de que se pueda alcanzar un acuerdo duradero. Mientras tanto, se espera que el tráfico a través de Ormuz se mantenga en una fracción de los niveles normales, ya que Irán mantiene su principal fuente de influencia.
El bloqueo naval añade una nueva capa de complejidad
La situación se complica aún más por el reciente anuncio estadounidense de un bloqueo naval a Irán, destinado a interceptar cualquier barco que viaje hacia o desde puertos iraníes. Esta acción pretende aumentar la presión sobre Irán y tendrá el efecto secundario de estrechar el balance petrolero global al cortar las exportaciones iraníes, que han seguido fluyendo principalmente hacia China.
Sin embargo, la eficacia del bloqueo es incierta. Interceptar buques de la 'flota en la sombra' es una cosa, pero abordar barcos con bandera china supondría un gran incidente diplomático y económico. Además, un bloqueo puede no forzar un compromiso político, y ejercerá presión recíproca sobre Estados Unidos mediante el aumento de los precios internos de la gasolina y una inflación más amplia.
Nuestra visión actualizada del mercado: Un periodo prolongado de volatilidad
A la luz de estos acontecimientos, hemos actualizado nuestro caso base. Ahora esperamos que la significativa interrupción en el transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz persista durante abril y mayo. Durante este periodo, se espera que los precios de referencia del petróleo sigan siendo volátiles y en niveles altos, con movimientos bruscos en respuesta a las noticias de las negociaciones.
El coste del petróleo entregado, especialmente para los clientes en Asia, probablemente será sustancialmente superior al de los precios de referencia debido a la extrema retrocesión, el aumento de las tarifas de los petroleros y el incremento de los costes de los seguros. El continuo cierre de los suministros del Golfo ejercerá una fuerte presión sobre los inventarios globales y los mercados específicos de productos, especialmente el diésel y el combustible para aviones.
Los riesgos a la baja siguen siendo significativos
Los riesgos para esta perspectiva están claramente en el lado negativo. Un estancamiento prolongado empeoraría el daño económico, con contagio extendiéndose a otros sectores como los alimentos a través de precios más altos de los fertilizantes. Un escenario aún más alarmante implica el colapso del alto el fuego, lo que conduce a un ciclo de reescalada que podría llevar a ambas partes a atacar infraestructuras energéticas. Un desarrollo así tendría un impacto severo en los precios y la disponibilidad de la energía, con consecuencias profundas para la economía global.
Navegar este periodo de mayor incertidumbre requiere una visión clara y basada en datos de los riesgos y sus posibles impactos en el mercado. CRU puede ayudarnos con nuestros datos y análisis sobre este tema. Contacta si quieres hablar más.
