COP26——大宗商品市场迎来关键时刻？

什么是COP？

COP意为缔约方大会，是《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）的主要决策机构。《联合国气候变化框架公约》于20世纪90年代中期达成并生效，旨在“…防止气候系统受到危险的人为 干扰…”，目前拥有197个缔约方。自1995年成立以来，缔约方大会每年都会召开，但由于新冠疫情爆发，本应于去年举行的会议推迟到今年举行。长期以来，缔约方大会在推动全球应对气候变化的努力中发挥了关键作用。

COP大事年表

来源：《联合国气候变化框架公约》。https://unfccc.int/process/the-convention/history-of-the-convention

人们对COP26有何期待？这些期待能否实现？

今年以来，洪水、高温、山火等的极端天气频繁登上新闻头条，引发了人们对环境问题的日益关注与担忧，在此背景下，COP26于 11月在英国格拉斯哥召开，这也是新冠疫情爆发以来的首次缔约方大会。究竟疫情是让世界在应对气候变化的挑战面前更加团结，还是导致各国各自为政，尚有待分晓。

资料来源： 联合国气候变化大会（COP 26）气候目标 - 2021英国格拉斯哥

除英国政府设立的高目标外，COP26还将对各国在2015年《巴黎协定》中以国家自主贡献承诺的碳减排目标进行跟进，因此被视为一届举足轻重的大会。《巴黎协定》创建了被称为“棘轮机制”的力度提升机制，目的是鼓励各国不断提高气候雄心。COP26是进程中的一个重要时点。具体来说，专家希望大会能就分歧最大的《巴黎协定》第六条达成解决方案。第六条是关于如何组织各国在实施国家自主贡献方面自愿合作，以在减缓和适应行动中设定更具雄心的目标并促进可持续发展。

作为棘轮机制运行的一个实例，欧盟委员会近期宣布了“Fit for 55”一揽子计划，详细阐述了欧盟将如何在应对气候变化方面实现其目标。预计其他国家也会就如何实现本国目标提出详细的行动计划。2021年年初，拜登政府推翻了上届政府的决议，美国重返《巴黎协定》。自那之后，美国在国内外发起了一系列应对气候变化的倡议。到目前为止，中国仅就新的国家自主贡献目标提出了建议，但并未正式提交。

这些期望是否能够实现尚有待观察。面对人们的殷切期望，往届缔约方大会也未必总能交出满意答卷，同样，COP26也有可能令人失望。

除国家承诺之外，COP26还将讨论其他广泛的议题，其中包括资本市场和企业如何发挥更大的作用，帮助全球经济实现净零排放目标。在资本市场上，前英格兰银行行长，现联合国气候行动和融资特使马克·卡尼（Mark Carney）牵头成立了格拉斯哥净零金融联盟（GFANZ），聚集了160多家金融机构，致力于帮助企业加速转型，实现2050年净零排放的目标。

COP26将要协商和议定的大部分内容都会于会议之前公布。因此未来几周发布的政策和其他公告会让我们了解COP26可能取得哪些成果。在大会召开之前，我们会看到：

• 中国提交新的国家自主贡献及相应的实施方案，做出更具雄心的气候承诺。
• 更多金融机构加入格拉斯哥净零金融联盟；以及
• 大型国际公司以及中型企业发布其净零排放实施计划

COP26为何对大宗商品行业至关重要？

正如欧盟提出“Fit for 55”一揽子减排计划，其他主要经济体也提出向低碳经济转型的类似倡议，并将对大宗商品行业产生深远影响。随着新的承诺的提出，各国政府需要调整国内政策，以确保新目标的实现。政策的涵盖范围很广，包括为投资可再生能源和购买电动汽车提供财政激励、关闭火电厂、提高碳价，以及抵消碳排放的新举措等等。所以这些都将使大宗商品行业受到直接或间接的影响，例如对钴、镍、铜等“绿色金属”的需求提高、碳价造成成本上涨，或采用（昂贵的）低碳技术等，都会成为影响因素。

即使各方在COP26上未就重大问题达成一致，也不代表大宗商品行业可以安枕无忧：虽然进展可能较为缓慢，但前几轮谈判的结果表明各国政府最终能就未来发展路径达成共识。因此，即便有些预期未能在COP26上顺利实现，预计也会在2022年的COP27上得得以落实。

格拉斯哥净零金融联盟和金融市场的其他发展同样关键，资本市场在推动实体经济（包括大宗商品行业）做出与气候变化相关的改变方面发挥着日益重要的作用。事实上，对于一些企业（例如来自新兴经济体并在国际主要证券交易所上市的跨国公司）、部门和地区而言，资本市场发展所带来的影响可能比政治承诺的影响更大。更加透明的信息和明确的气候变化目标，将要求银行和其他金融机构对其投资组合和业务/融资决策进行更加严格的审查。未来融资可能被加入更多条件，如被要求同意并满足更高的气候变化目标等。

即便未能达成任何政治协议，资本市场的行动与企业承诺也会使大宗商品行业面临的压力日益加大，从而推动其向低碳经济转型。

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