Los precios del aluminio se han acercado a máximos en cuatro años tras los recortes en las fundiciones de aluminio en Oriente Medio debido a los ataques de las fundiciones de Alba y Al Taweelah. Dado que el estrecho de Ormuz sigue cerrado, este riesgo de nuevos recortes en la región hace que 4.000 dólares por tonelada parezca cada vez más probable incluso con la creciente amenaza de destrucción de la demanda.
EGA y Alba sufren ataques a sus instalaciones
El sábado 28 de marzo, tanto EGA como Alba fueron golpeadas por ataques iraníes, lo que aumentó el temor a interrupciones prolongadas y más graves en el suministro de aluminio.
EGA emitió un comunicado el sábado diciendo que su sitio de Al Taweelah sufrió "daños significativos" durante ataques con misiles y drones iraníes en la Zona Económica Khalifa, Abu Dhabi. El productor añadió que varios empleados de EGA resultaron heridos, pero ninguna de las lesiones fue potencialmente mortal. Abdulnasser Bin Kalban, CEO de EGA, declaró: "La seguridad y protección de nuestra gente es nuestra máxima prioridad en EGA en todo momento. Estamos profundamente entristecidos y estamos evaluando los daños en nuestras instalaciones." La empresa también dijo que tenía "un stock sustancial de metal" en el agua cuando comenzó el conflicto, así como en algunas localizaciones en el extranjero.
Alba también fue objeto de un ataque iraní ese mismo día. El productor dijo en un comunicado en la web que dos empleados sufrieron heridas leves. La empresa también mencionó que estaba evaluando el alcance de los daños en sus instalaciones, pero no proporcionó más detalles. Alba añadió que su objetivo estaba en "mantener su resiliencia operativa y la seguridad de sus empleados". Esto parece seguir a los ataques a las acerías iraníes el viernes 27 de marzo.
Tanto EGA como Alba son exportadores regionales clave de aluminio primario. La capacidad combinada es de ~4,3 Mt/año, equivalente a ~70% de la capacidad de fundición de aluminio del CCG. EGAs opera dos fundiciones primarias y una refinería de alúmina en los Emiratos Árabes Unidos (EAU). Concretamente, la antigua EMAL (ahora llamada fundición Al Taweelah) con una capacidad nominal de ~1,5 Mt/año; la refinería de alúmina de Al Taweelah con una capacidad de ~2,0 Mt/y; y la fundición Jebel Ali (anteriormente DUBAL) en Dubái con una capacidad de ~1,2 Mt/año. Ambas fundiciones funcionaban a plena utilización. EGA es conocida como el mayor productor de la región, mientras que Alba es el mayor productor de un solo sitio fuera de China. A principios de marzo, Alba inició un cierre controlado de sus líneas reducidas 1, 2 y 3, que representaban el 19% (~311 kty) de su capacidad total, debido a interrupciones en el tránsito que afectaban al Estrecho de Ormuz.
Hasta que se evalúe completamente la magnitud del daño, es demasiado pronto para valorar los volúmenes que se perderán. Desde una perspectiva puramente teórica, y reconociendo la incertidumbre actual, CRU estima que la reducción en la fundición de EGA en Al Taweelah podría provocar un recorte de hasta 1,2 Mt en la producción respecto a 2026, en comparación con 2025. Esto supone que no habrá reinicio en 2026.
¿Cuál es el impacto actual del conflicto en la producción primaria de aluminio?
Además de los impactos mencionados en los Emiratos Árabes Unidos y Baréin, la fundición de Qatalum en Catar opera con un 60% de utilización (390 kt/año) debido a la reducción del suministro de gas por parte del proveedor energético QatarEnergy.
La CRU también entiende que la fundición de Bandar Abbas en Irán está siendo reducida y que la fundición de Arak se ve afectada. CRU asume el cierre de dos líneas de cannabis en este momento.
Esto ocurre en un momento en que el mercado del aluminio ya está estancado, tras la entrada de la fundición Mozal en Mozambique en el cuidado y mantenimiento a mediados de marzo. Además, esto ejerce una presión adicional sobre los mercados globales de PFA y taquillajes.
El CCG es un proveedor clave de VAP para el mundo
El CCG también está entre los mayores exportadores de productos de valor añadido (PAV) en el mercado global y sigue siendo un proveedor clave tanto para Europa como para Estados Unidos. La pérdida de estos volúmenes de importación podría afectar significativamente a los cargos y primas de los VAP en ambas regiones.
En 2025, los productores del CCG representaron el 61% del total de importaciones de patarugas en EE.UU., el 39% del total de importaciones de PFA y solo el 6% de las importaciones de losas. Las exportaciones de Catar a la UE 27 y a Estados Unidos son relativamente limitadas, lo que implica solo un impacto marginal en las primas y cargos adicionales de los VAP. En contraste, Baréin y los Emiratos Árabes Unidos son grandes exportadores a los principales mercados de Estados Unidos, Europa Occidental, Japón, Corea del Sur y el sudeste asiático. En 2025, casi dos tercios de la producción de las fundiciones EGA Al-Taweelah y Alba se produjeron en PAV, lo que pone de manifiesto la importancia de la producción de PAV para ambos activos.
Las exportaciones de Catar a la UE 27 y a Estados Unidos son relativamente limitadas, lo que implica solo un impacto marginal en las primas y cargos adicionales de los VAP. En contraste, Baréin y los Emiratos Árabes Unidos son grandes exportadores a los principales mercados de Estados Unidos, Europa Occidental, Japón, Corea del Sur y el sudeste asiático. En 2025, casi dos tercios de la producción de las fundiciones EGA Al-Taweelah y Alba se produjeron en PAV, lo que pone de manifiesto la importancia de la producción de PAV para ambos activos.
El gráfico siguiente, utilizando datos de nuestro Aluminium Casthouse Market Service, muestra la producción de VAP por la fundición en Oriente Medio.
¿Qué podría interrumpir aún más el suministro de aluminio desde la región?
El bloqueo del Estrecho de Ormuz sigue siendo una amenaza clave para los flujos comerciales en la región, con alternativas limitadas para mover metales y, lo que es importante, materias primas por tierra o a través de puertos alternativos en la región. Se están exportando volúmenes limitados de petróleo a través del Mar Rojo y, según se informa, EGA transportaba metal a través de Omán. Nuevos ataques a infraestructuras clave como puertos y energía siguen siendo una amenaza clave si el conflicto continúa.
Los recortes en fundiciones de aluminio en Oriente Medio probablemente serán mayores que los recortes de demanda, al menos por ahora
En nuestra Actualización de Perspectivas del Mercado del Aluminio, presentamos tres escenarios de precios, como se muestra a continuación. Nuestro escenario al alza hablaba de precios que probablemente alcanzarían un pico superior a los 4.000 dólares por tonelada y una media trimestral de 3.800 dólares en el segundo trimestre antes de decaer en el segundo trimestre, pero a un nivel significativamente más alto que nuestro escenario base. Este escenario positivo incluyó interrupciones más profundas en la producción, que solo se compensan parcialmente, con una demanda un 0,4% por debajo de nuestra tasa de crecimiento actual.
Dadas las acontecimientos ocurridos durante el pasado fin de semana de marzo y reconociendo la enorme incertidumbre en términos del efecto sobre el equilibrio del mercado y, por tanto, sobre el precio, creemos que el escenario de precios al alza es cada vez más probable que se convierta en nuestro caso base. De hecho, esto está lejos de ser un escenario peor y, como se ha comentado antes, puede haber recortes adicionales en la producción, en parte debido a las dificultades para pasar materias primas por el Estrecho de Ormuz. Naturalmente, cuanto más altos son los precios, más probable es que frenen la demanda y fomenten la reanudación de la capacidad inactiva. El impacto de la interrupción en la cadena de suministro ya ha afectado a los fabricantes de ruedas de automóviles en Japón y Corea del Sur. Para más detalles, véase este Información y imagen a continuación.
Es poco probable que se reinicie ampliamente la capacidad de fundición inactiva, incluso a estos niveles más altos, ya que gran parte de esta capacidad enfrenta serios desafíos. De hecho, esto queda de manifiesto por la relativa escasez de reanudaciones anunciadas en los últimos meses, con precios altos y bajos del aluminio. De hecho, en los últimos meses ha habido mucha más capacidad cerrada que reactivada, por ejemplo el parantio de Mozal, que quizás sea el reinicio más probable que podría afectar significativamente a los precios. Si esto ocurriera, creemos que los precios caerían mucho más rápido que el escenario al alza, mostrado a continuación.
Los recortes en fundiciones de aluminio en Oriente Medio probablemente conducirán a primas de lingotes de aluminio notablemente más altas. Estos factores ya se han intensificado en el último mes, pero la semana pasada empezaron a estabilizarse. Sin embargo, por dos razones esto llevará a un aumento significativo adicional en las primas de lingote de aluminio. Primero, y lo más importante en Estados Unidos, el impacto de este deber dado el aumento del LME. En segundo lugar, nuevos recortes en la oferta hacen que el mercado sea más ajustado.
En conclusión, con precios y primas a punto de subir, y la actividad económica más ampliamente afectada, estos serán vientos en contra para el crecimiento de la demanda de aluminio. Seguiremos monitorizando la situación en los próximos días y semanas, y proporcionaremos actualizaciones oportunas a nuestros clientes CRU sobre las consecuencias que el conflicto en Oriente Medio tiene en la oferta, la demanda y los precios.
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