由第 232 （S232） 关税带来的贸易保护主义浪潮正在席卷北美。在 2 月 4 日发布的 之前的见解中 ，我们注意到，由于这些国家，对加拿大、墨西哥和中国征收一揽子关税对美国不锈钢供应的影响微乎其微' 不锈钢进口份额有限。 然而，白宫宣布的< title="https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/02/fact-sheet-president-donald-j-trump-restores-section-232-tariffs/" href="https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/02/fact-sheet-president-donald-j-trump-restores-section-232-tariffs/" target="_blank" rel="noopener"> 的最新浪潮 完全颠覆了这一前景，因为他们将从 3 月 12 日开始恢复对所有钢铁和铝征收 S232 关税，并且没有国家或公司的豁免。
下游产品也将属于 S232 关税范围，例如不锈钢水槽、型材和型材、法兰等等。受 S232 下游扩建影响的产品的完整列表可在 US Federal Register 网站上找到 。
这些发展提出了一系列问题，在这次洞察中得到了解决。哪些供应来源受这些关税的影响最大？我们对价格有何期待？最后，从长远来看，完全恢复 s232 关税如何重塑美国不锈钢市场？2018 年 S232 钢铁关税提供了一些线索，但这次的风险更高。
S232 将影响大多数进口产品，但美国市场仍将需要它们
欧洲是最容易受到 S232 关税影响的地区。总的来说，欧洲国家是迄今为止美国最大的不锈钢供应国，占 2024 年 1 公吨不锈钢进口量的 40%。该数字包括长产品和扁平产品，有成品和半成品形式。欧洲境内：
• 芬兰是最大的单一国家，主要运输不锈钢半成品;
• 其次是意大利，长材供应大国;
• 比利时是定长切割板和卷材板的主要来源地。
不包括长材和半成品，欧洲在成品扁平产品中的进口份额略低，但仍占总量的四分之一，随着亚洲供应商的市场份额增加，这一份额随着时间的推移而下降。下图根据关键地区和国家作为不锈钢供应商的相对重要性突出显示了它们。每个地区的箱子宽度代表2024年发往美国的货量，而高度则凸显了它们相对于美国国内价格的竞争力。
欧洲进口量之外，显而易见的是，它们的价格是最接近美国国内水平的。对欧洲进口商品征收 25% 的关税将很快使其高于国内替代品，但这不仅仅是欧洲进口商品的情况。
墨西哥也将受到关税的严重影响，尽管该国有可能获得豁免。如果是这样的话，从墨西哥到美国的冷轧产品将继续流动，条件是墨西哥加工或轧制的钢材在美国"熔化和浇注"。
引人注目的一点是，不仅仅是成本较高的供应商被定价。在上图的最左侧，一些成本最低的进口供应商——包括印度尼西亚和中国台湾——也将按当前的美国国内价格定价。在一些真实的市场背景下，截至2月初，来自中国台湾的标准304级CRC的报价约为2,900美元/吨，运往西海岸，远低于国内价格的25%。
如果将 25% 的额外关税完全转嫁给买家，这些报价将远高于国内材料——然而，中国台湾是最便宜的进口来源之一。尽管如此，我们也了解到，一些台湾卖家仍然热衷于确保销量，在某些情况下，他们以完税后交货 （DDP） 的方式提供一些报价，从而承担任何潜在新关税的风险。
价格唯一可能的方向是上涨——可能大幅上涨
进口渗透率的下降将不可避免地为国内工厂提供更强有力的定价交接。这些关税的实施时间非常短，使供应链在短期内几乎没有选择来缓解不断上涨的进口成本或调整采购策略。尽管潜在豁免的不确定性仍然存在，但立即争夺可用供应可能会延长交货时间。在关税公布之前，最终用户的需求已经开始改善，焦虑的买家现在非常热衷于获得材料，并且可能愿意为此支付溢价。
这一系列因素为未来几个月基本价格的大幅上涨奠定了基础。如果关税在没有针对特定国家或公司的重大豁免的情况下全面执行，进口钢材价格将迅速上涨，以反映部分或全部 25% 的关税。
历史会重演吗？
过去为这次可能发生的事情提供了宝贵的见解。这与 2018 年的事件有惊人的相似之处，当时第一届特朗普政府领导下的第一波 S232 钢铁关税重塑了市场。当时，CRU的美国国内304级CRC价格从2018年1月的2362美元/吨上涨到2018年7月的2900美元/吨的高点，创下了近四年来的新高。
以下摘自 CRU 2018 年 5 月不锈钢扁平产品市场展望奠定了背景："作为第 232 条调查的一部分，美国当局于 3 月下旬宣布对所有不锈钢产品征收 25% 的全面进口关税，除非特定国家层面豁免被授予。鉴于进口水平可能大幅萎缩，以及对供应安全的担忧日益加剧，美国市场的反应是立竿见影的。在强劲的最终用户需求、乐观的情绪和分销层面的补货共同支持下，工厂在 4 月份迅速推高了基本价格，这是今年第三次，在此过程中几乎没有受到任何阻力。此后，交货时间延长，材料供应明显收紧。
这次我们不仅可能会看到类似的动态，而且由于我们今天处于一个结构不同的市场，其影响可能会更加巨大。最值得注意的是，美国现在比以往任何时候都更加依赖进口。这些数据对 CRU 来说并不是什么新闻 不锈钢扁平产品市场展望订阅者 – 早在 2018 年，美国就保持着大致平衡的成品净贸易头寸。
不锈钢冷轧卷板（CRC）略微倾向于净出口，而板轧板（PMP）则更依赖进口。随着时间的推移，由于一些国内产能闲置，市场发现自己越来越依赖进口。到 2024 年，CRC 和 PMP 的净进口合计占国内需求的 13%，这是有记录以来的第二高水平，仅在 2022 年超过。
查看相邻的商品，例如碳钢，可以提供进一步的见解。HRC 价格在过去几周飙升——CRU 预测这一趋势将持续下去。就背景而言，与不锈钢相比，这是一个对进口依赖较少的市场。关键要点很明确——S232关税引发的供应冲击可能会推动不锈钢价格急剧飙升——这种价格可能比2018年的飙升更大，也可能比碳钢市场已经发生的价格上涨更大。
S232 资费可能会恢复一些闲置产能
市场的中期前景取决于关税的最终决定。假设需求破坏或产品替代最小，美国仍将需要进口不锈钢。唯一的区别是，美国的不锈钢价格——不仅是进口价格，还有国内价格——必须明显更高，以确保满足需求所需的供应。如果价格在很长一段时间内保持高位，那么看到一些休眠容量重新上线也就不足为奇了。
关税是否会像碳钢一样引发对不锈钢产能的投资浪潮，还有待观察。我们将在即将发布的 不锈钢扁平产品市场展望中更详细地探讨这个主题。联系我们了解更多信息 - CRU 的不锈钢团队很乐意与您交谈。
