4月2日， 我们在 北京三里屯洲际酒店举办了备受欢迎的年度CRU北京跨商品研讨会，该研讨会由 英国驻北京 大使馆商务贸易部联合主办。在商品市场和全球经济的关键时刻，研讨会讨论了吸引满座座席的及时话题。
在CRU中国首席执行官 唐朝生、 CRU首席收入官米歇尔·罗西耶 和 英国皇家贸易专员刘易斯·尼尔的欢迎致辞 之后，我们听取 了北京经济学人情报单位主任 肖宇超博士的
发言。CRU北京跨商品研讨会包含十场由CRU 分析师和顾问的 报告。以下是主要演讲的简要总结：
LME铜300万价格创下历史新高，随后在过去三个月内下跌近20%。全球阴极市场目前处于盈余状态，表明2026年价格将呈下降趋势。然而，市场情绪受到了美国股市上涨和中东持续冲突的影响。中期供需前景相对温和，尽管这取决于未承诺项目的进展情况。
关于锂电池，锂离子电池需求依然强劲，但电动汽车增长正在放缓， BESS 现已领先需求。政策驱动的前期装填加剧了原材料需求和供应的扭曲，收紧了平衡并支撑了价格。 此外，由于2025年12月情绪大幅转变，多项供应问题浮现，价格预测也大幅上调。
对于锌方面，中国在2025年第四季度首次从净进口国转为净出口国，这是自2008年5%出口回扣取消以来的首次，这显示出结构性明显转变，而非暂时波动。驱动因素是供应条件的长期背离——例如。中国冶炼厂受限于精矿供应紧张和利润率较低，而中国的冶炼产能自2022年以来迅速扩张，预计将超越市场增长。中国产能预计到2026年。到2027年，中国很可能成为净出口国。这将增加LME与SHFE 价格比率和现货权利金的波动 性。这不仅仅是贸易流的变化，更标志着全球锌市场定价权力的再平衡。
监管变化将塑造 不锈钢 市场， CBAM、配额和关税将支持欧洲和 美国的价格。关税扩大改变了贸易流，并使美国的不锈钢价格保持高位。与此同时，全球原油不锈钢产量预计在2026年增长3%，以亚洲为首，而 镍、 铬矿和 钼的供应面临政策、库存补储和中断等多重风险。
2026年全球硫酸市场 预计将保持 紧张，价格保持高位。 中东冲突 可能通过硫成本上升、供应中断和运费通胀推高 CFR价格 。硫 和冶炼酸 的产量 应保持大致稳定，贸易流动则保持区域分散。按需 生产的磷肥 最易受价格上涨影响，其次是 镍矿项目。铜矿项目 相对具有韧性。
印尼 预计将在中国以外的初级铝产量增长中领先，而 中东冲突 加剧了已有的供应赤字。中国和海外的需求依然保持 韧性。因此，预计2026年主要铝市场将保持 逆差，价格保持高位。相比之下， 氧化铝市场 在2026年可能仍处于 盈余 状态并承受压力，这主要受中国、印度尼西亚和印度的 产量增长推动。然而，印度尼西亚和几内亚 的铝土矿政策风险 增加了不确定性，随着冶炼厂重启和产能增长，氧化铝价格预计从2027 年 起再次走强。
2025年中国钢铁出口支撑了钢铁原材料需求和价格，但由于贸易行动、人民币走强和出口许可，预计2026年出口将趋于放缓。尽管中国出口依然有韧性（得益于成本优势和更多高额产品销售到新兴市场），但国内需求疲软和出口减少应对铁矿石 和 冶金煤 价格造成 压力。
欧盟CBAM将成为一股持久的力量，通过对价格和相对成本的影响，重塑贸易流，鼓励采购方式的转变。
个别市场视角扩展，倒数第二场演讲探讨了关键矿物中"关键"的实际含义，以及真正关键矿物的特征。这一点很重要，因为CRU+负责人Willis Thomas解释说，能源转型正在加速趋向临界趋势，推动更多核心矿产被归类为临界矿产。
超越了关键矿产，进一步探讨了协作与规模的主题。首先，观察涉及伙伴关系的战略国家主导合作模型，我们看到几种方法正在涌现——基于联盟的模式（如美国）、以监管为主导的框架（如欧盟）、纵向整合和国家协调体系（如中国）以及基于实力的模型（如中东）。这些方法——结合矿业公司规模和规模的扩大——将成为满足能源转型驱动的金属需求的关键。
在CRU北京跨商品研讨会结束时，高级顾问约翰·约翰逊重点探讨 了哪些商品价格前景最强劲， 中东冲突可能如何影响市场，以及 这在战略上意味着什么。
他表示，锂 预计将成为2026年价格表现最好的股票，锌 和 镍 也得到了良好支持。
场冲突通过能源成本上升和供应中断推高了价格，但重要的是，CRU预计影响将在2026年第三季度减弱。然而，冲突持续时间更长或更深，可能导致持续的高能源价格、通货膨胀、货币政策收紧、全球增长疲软以及大宗商品需求下降。
经济在2026年已被预期略有放缓，但长期冲突可能会使GDP更为严重下降，尤其是在亚洲和欧洲。相比之下， 中国迄今为止充当需求缓冲，但从长远来看，其经济将远离传统的金属密集型增长，转向高新技术制造、半导体、人工智能、机器人和航空航天等新生产力，逐步摆脱金属密集型增长，提升电池金属和关键矿产需求，同时削弱铁矿石和碳钢。
民族主义、 矿石枯竭、品位下降以及新矿山供应的需求被强调为未来价格的主要支持。
战略主题包括 加强海外投资、矿业并购复苏 ，以及CBAM 和关键矿产合作日益重要。
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