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作者 James Jeary

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电动汽车行业(EV)的蓬勃发展使西澳的锂辉石迅速成为全球重要的锂供应来源。


来自该地区锂辉石项目大量投产增产,加之短期消费疲软,对锂价构成了压力。这逼迫矿山放缓项目爬坡以及投产速度,我们认为此趋势将会持续。

此文节选自CRU锂行业特刊,锂市场展望报告订阅用户可在CRUOnline上阅读全文。

澳大利亚引领锂供应增量

长期以来盐湖卤水一直是全球锂供应支柱。尽管锂矿相比盐湖运营成本较高,但面对电动汽车行业的强劲需求和近年来高位锂价,促使投资者大举投资锂辉石项目(见下图)。

澳大利亚拥有全球近五分之一的锂储量,以含锂辉石的伟晶岩矿床形式存在。投资在此区域异常活跃,近三年内已有六个锂辉石项目投产,此外还有两个较为后期的项目、扩产项目以及四个锂盐加工厂项目正在进行。2018年,澳大利亚是世界上最大的锂资源生产国(见下图)。

锂辉石精矿增产压低锂价

自2018年下半年以来矿山供应不断增加(尤其是来自澳大利亚的供应)导致锂辉石精矿价格出现下跌。最新迹象显示6%锂辉石精矿的中国到港价格为600美元/吨,大幅度低于去年三季度位于1000美元/吨以上的均价。碳酸锂和氢氧化锂价格也出现了类似下跌,中国在2019年4月宣布了比预期降幅更大的电动汽车补贴政策更加剧了这一趋势。

因市场对短期消费的悲观情绪,锂辉石价格跌幅超过了我们原先对今年价格的下跌预期。经调整,我们预测2019年锂辉石精矿的平均价格将达到650美元/吨,而在下半年价格仍将持续下跌。

迫促使矿山调整策略

CRU一贯认为较低的价格环境将导致减产以及延缓项目的开发进程,从而避免进一步的原材料供应过剩。今年年初以来我们已经看到一些案例,包括北美锂业(North American Lithium)在加拿大Val d’Or矿山停产以及AMG取消其巴西Mibra矿山的扩张计划。

现在,澳大利亚矿山也已经开始采取行动着手减少该国的锂辉石供应。Pilbara Minerals 6月份降低了Pilgangoora的产量,减产将延续到10月份,以匹配客户需求的减量。Pilbara Minerals表示,其包销合作方赣锋锂业和容汇锂业在中国的锂盐产能扩产都面临延期。我们预计三季度锂辉石精矿产量将减少2万吨左右 (等同于3000吨碳酸锂当量,不包括转换損失)。

此外Pilbara Minerals也在考虑放缓Pilangoora二期扩建项目的开发,使产能增长与其下游客户的锂盐产能增长保持一致。二期扩建阶段预计将产能从目前33万吨/年(4.9万吨/年LCE<碳酸锂当量>)提高到每年80-85万吨6%锂辉石精矿(11.9 - 12.6万吨/年LCE)。

除此之外,Mineral Resources年产能为75万吨(11.1万吨/年LCE) Wodgina锂辉石项目虽仍在进行中,但在7月中旬,西澳水和环境监管部门(DWER)发布了一份修订通知,要求Wodgina提供更多关于水利用和回收的信息。这会对项目开发造成延迟,并可能有助于缓解市场上锂辉石精矿供应过剩所带来的部分问题。此外,雅宝正在等待与Mineral Resources成立合资公司的最后审批手续,公司成立之后双方将通过合资公司共同经营Wodgina。据报道如果锂需求维持现在的趋势,合资公司将减少该矿原先的计划的产量以顺应需求。一旦Wodgina的三个生产线全部上线,该矿将成为世界第二大锂辉石矿,所以减产是绝对必要的。

Alita Resources (原名Alliance minerals Assets Limited)已暂时推迟了Bald Hill优化生产线的建设(生产锂粉)以及其他资本支出。同时,Alita因市场环境疲软正在进行一个内部战略评估,公司也在寻找其他的包销合作方。Alita正在重新审视与江西宝江锂业有限公司(JBJLIL)的现有合同。江西宝江锂在中国经营一条碳酸锂生产线,并从Alita购买锂精矿。此份合同把6%锂辉石精矿的底价设定为680美元/吨离港价格。由于目前市场锂辉石价格低于这一水平,理论上宝江锂业可以在市场上以市价进行现货采购(尽管现货将受到严格的品质检验)。因此CRU认为,Alita很可能会重新展开谈判以确保双方都能获得满意的定价条款。

过去几年电池金属价格的波动使得重新讨论已签订的包销协议变得更为普遍。2018年底当钴价格跌破2018年3月格林美与嘉能可签署的合同价后,格林美停止了与嘉能可的交易,迫使重新谈判。如果锂辉石的价格在未来几年继续下跌,我们将可以看到类似的重新议价。

矿山减产将会持续

CRU认为矿山将持续减产。澳大利亚矿山供应仍将是锂市场基本面的关键驱动。我们预计澳洲供应商将在未来5年持续削减产量以来缓解锂辉石精矿出现进一步的供应过剩我们已将此纳入CRU的供应预测中。同时我们对现有矿山的扩产计划也持谨慎态度,扩产计划基于一期项目的满产,以Pilbara Minerals为例,我们预期扩产项目将面临更缓慢的增长并在CRU的供应预测中给予此类项目更低的投产可能性权重。

短期内锂辉石价格可能会继续下跌,我们也对新项目的投产可能性保持谨慎的态度。在当前的价格环境下,项目开发(特别是相对初期)的企业将难以获得融资,它们需要说服市场尽管短期市场价格较低,但长期需求仍然乐观。

毫无疑问,澳大利亚在未来几年将会持续巩固其作为锂最大供应国的地位。但该国的矿山正在采取初步措施试图减缓锂辉石价格的下跌趋势。在我们看来,这是减缓锂价下跌的第一步,未来仍需更多措施来解决全球锂市场供应过剩。虽然我们预期长期锂市场需求将持续增加,在未来市场仍然需要新的资源投产,但是因潜在项目数量庞大,所以只有最有竞争力的项目才能成为赢家。

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