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作者 Jordan Permain

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中国限制澳煤进口将使国内煤炭价格相对海运煤炭上涨。如果中国焦企丧失海运焦煤,其成本竞争力与别国友商相比将下降,进而影响出口。


动力煤价格已经有所反应,而冶金煤几乎不受影响

据报道,大连港自2月份开始禁止澳煤进口。此外,其他港口澳煤清关的时间从20天延长至60-90天。此举已经影响了动力煤市场价格; 限制进口的七周后(即2019年2月12日至4月2日),中国华南地区5,500 kcal / kg海运煤到岸价格下跌至64美元/吨,跌幅约为6%,然而华北地区内煤离岸价格上涨至93美元/吨,涨幅约8%。与之相比,冶金煤则走势不同,国内价格上涨至227美元/吨,涨幅约1%,海运冶金煤到岸价格则上涨至220美元/吨,自限制进口以来上涨约2%。

持续的澳煤供应中断对海运冶金煤价格形成支撑。此外,据了解,中国刚刚宣布限制进口时,国内民营钢厂的需求突然增加。这些民营钢厂不像国企一样受政府严格约束,因此急于在进口限制尚未正式实施时加快采购高质量澳煤,进一步支撑了海运煤价格相对于中国内煤价格的上涨。

若冶金煤价格受影响,中国焦煤企业将处于不利地位。

如果进口限制趋于严格,我们预计冶金煤价格走势将与动力煤类似。在我们最新的价格评估中,海运冶金煤和动力煤价格周环比分别下跌约1%和3%。这是海运冶金煤连续第三周下跌。也就是说我们预测的情形很可能已经开始发生。如果这种情况延续,并且海运和中国国内冶金煤价格变动与动力煤走势相同,将影响焦煤生产成本和利润。中国内煤价格上涨和海运煤价格下降将降低中国焦企的相对竞争力。例如,作为澳煤主要进口商的日本焦企,将受益于走低的生产成本。

上图显示,如果焦煤与动力煤市场出现相同情形,即内外煤价格走势出现背离,中国焦企的生产成本将上升。中国焦企的原材料生产成本可能比其他国家(比如可以自由进口海运煤炭的日本)高出约23%。中国焦企或许会通过抬高价格将额外成本转嫁给消费者,这将导致焦炭出口市场份额的下降。印度作为世界上最大的焦炭进口国,将采取措施,用更低价的产品替代中国焦炭,或是增加国内供应。波兰和哥伦比亚作为世界第二大和第三大焦炭出口国,或将从中获益,因为在中国限制进口的情况下,其内煤价格相对中国内煤价格有更多优势。

同样的问题也将出现在国内市场。中国焦企可能会将成本上涨转嫁给钢厂,导致钢厂生产成本相比海外钢厂增加。因此,如果煤炭进口限制趋紧并且长期实行,中国的焦企和钢厂将面临生产成本增加和全球竞争力下降的问题。

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