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作者 Humphrey Knight

Senior Analyst, Potash View profile

全球化肥行业正处于动荡不安中,自2008年大宗商品繁荣以来,氮、磷和钾肥的产能都出现大幅扩张。


这导致的价格下跌,在过去四年尤为显著。中国一直是化肥产业投资的中心,但许多装置的运行成本很高,而且还在不断攀升。目前中国是磷肥和氮肥市场的边际生产商,而国内钾肥产量的不断增长也扰乱了贸易流向。中国生产成本的上升将对未来全球化肥贸易和定价产生深远影响,再加上更为严格的环保要求,以及对亏损国有企业的更多审查,可能导致全球化肥行业再次出现结构性转变。中国化肥产业的发展之路…

本世纪初,在政府推动下,大规模投资资金涌入国内化肥产能。十多年后,中国已成为全球最大的磷肥生产国,并已成为主要的钾肥生产国。到2019年中国的磷肥产能是2000年的四倍;氯化钾的产能增长了16倍以上,同期磷矿产能增长了一倍以上。

这不仅保证了磷肥的自给自足,还快速提高了中国的出口能力。2007年以前中国磷肥出口量占全球总量的不到10%,这一数字在2015年达到峰值,接近40%,尽管此后出口水平回落至近30%,但中国仍是全球最大的磷肥出口国。随着国内磷肥产量的激增,国内磷矿石消费量也随之增加。虽然很大一部分新增需求由新建磷矿产能供应,但这依然导致中国远离了磷矿石出口市场,到2019年中国的磷矿出口量从2001年的490万吨降至仅有42.5万吨。

与氮肥和磷肥行业不同,中国仍然依赖海外进口来满足每年的氯化钾消费需求。然而,国内产能的快速增长意味着国产氯化钾从2003年占全国消费总量的15%左右发展到2015年的一半左右。

… 但却遭遇了早期的中年危机

中国国内化肥产能的快速扩张得到了地方政府和中央政府的支持,它们提供了廉价的资金和优惠政策。然而,随着劳动力成本的上升和环保法规的加强,许多国内装置的生产成本不断攀升,在反映在全球成本曲线中,DAP和MOP的大部分生产商现在都处于各自行业成本曲线的后半部分。磷矿成本分布在整个成本曲线上,在不考虑质量的情况下许多磷矿显得很有竞争力。但是偏低的原矿品位和基础的选矿技术意味着中国各地生产的磷矿品质偏低,通常含有较高的杂质,这阻碍了磷酸的生产。高昂的生产成本意味着在钾肥和磷肥方面,中国是市场的价格支撑,并扮演边际生产商的角色。这一点在磷肥行业尤为重要,因为中国生产商也是边际出口商。磷矿石是磷酸生产的主要原料,矿山行业的成本膨胀严重影响了磷肥的生产成本。这会进一步对全球化肥价格产生深远影响。

政策推动行业消冗排毒

近几年,很多目光集中在各地对环境加强立法,对磷肥生产商的影响尤其大,许多工厂不得不大量修改工艺路线,或将可能对环境造成影响的厂区进行搬迁。由于环保政策,磷矿行业经历了严重的生产中断,由于地处大熊猫保护区,四川清平的磷矿生产被叫停。

但从中长期来看,主要成本上涨似乎将成为中国化肥生产商面临的最大压力。CRU预测到2023年,MOP和DAP行业的全球生产成本将分别比2016年的水平提高12%和26%。然而,我们预计中国生产商的成本上涨将更高。

这在很大程度上与我们对未来5年中国劳动力成本演变的预期有关。尽管中国的劳动生产率正在提高,推高了实际工资增长,但中国的劳动力市场也在收缩,这在一定程度上是受“计划生育”政策和城市人口迁移放缓的影响。中国服务业的增长及其不断扩大的中产阶级人口,加剧了工业部门劳动力市场的紧张程度。尽管如此,中国化肥企业的压力在2019年人民币对美元的贬值中得以纾缓,一定程度上支撑了美元计价产品的利润率。CRU预测除非中国经济增长出现大幅放缓,否则这种成本优势不会持续。但这可能是政策制定者为确保中国在全球大宗商品市场上保持竞争力而动用的一个“杠杆”,尤其是在贸易平衡问题受到关注的情况下。中国会继续成为一股颠覆性的力量吗?

考虑到预期的中国化肥行业成本将快速增长,这可能会引发国内磷肥和钾肥行业的一系列反应,包括进一步的并购、产品的调整或多样化,以及高成本装置的停产甚至永久关闭。最终,中国化肥产能的大规模扩张将会结束。不断上升的成本压力会推动行业整合,并在长期实现去产能。中国在2019年已经证明,它可以继续成为行业的一股颠覆性力量,许多磷肥出口企业继续以低于生产成本的价格出口磷肥。

中国化肥产业的发展将在中期决定全球化肥市场的健康状况。清楚地了解成本上升、环保政策和国内化肥需求的潜在可能情况,对于做出明智的战略决策至关重要。CRU于2004年在北京设立了第一个办事处,由经验丰富的中国分析师组建的CRU团队对整个市场有更清晰的了解和认识。近期CRU进一步增加了在中国的投资,并于2018年在上海设立了办事处。

CRU化肥成本服务利用了我们中国团队提供的关键信息。此外,还使用我们的分析师定期到中国生产设施进行实地考察所获得的大量原始研究数据。这使CRU对不透明的中国市场有了独特的了解,并使我们的客户清楚地了解全球化肥市场的风险和机遇。

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