煤炭进口限制削弱中国焦企竞争优势

动力煤价格已经有所反应，而冶金煤几乎不受影响

据报道，大连港自2月份开始禁止澳煤进口。此外，其他港口澳煤清关的时间从20天延长至60-90天。此举已经影响了动力煤市场价格; 限制进口的七周后（即2019年2月12日至4月2日），中国华南地区5,500 kcal / kg海运煤到岸价格下跌至64美元/吨，跌幅约为6％，然而华北地区内煤离岸价格上涨至93美元/吨，涨幅约8％。与之相比，冶金煤则走势不同，国内价格上涨至227美元/吨，涨幅约1％，海运冶金煤到岸价格则上涨至220美元/吨，自限制进口以来上涨约2％。

持续的澳煤供应中断对海运冶金煤价格形成支撑。此外，据了解，中国刚刚宣布限制进口时，国内民营钢厂的需求突然增加。这些民营钢厂不像国企一样受政府严格约束，因此急于在进口限制尚未正式实施时加快采购高质量澳煤，进一步支撑了海运煤价格相对于中国内煤价格的上涨。

若冶金煤价格受影响，中国焦煤企业将处于不利地位。

如果进口限制趋于严格，我们预计冶金煤价格走势将与动力煤类似。在我们最新的价格评估中，海运冶金煤和动力煤价格周环比分别下跌约1％和3％。这是海运冶金煤连续第三周下跌。也就是说我们预测的情形很可能已经开始发生。如果这种情况延续，并且海运和中国国内冶金煤价格变动与动力煤走势相同，将影响焦煤生产成本和利润。中国内煤价格上涨和海运煤价格下降将降低中国焦企的相对竞争力。例如，作为澳煤主要进口商的日本焦企，将受益于走低的生产成本。

上图显示，如果焦煤与动力煤市场出现相同情形，即内外煤价格走势出现背离，中国焦企的生产成本将上升。中国焦企的原材料生产成本可能比其他国家（比如可以自由进口海运煤炭的日本）高出约23％。中国焦企或许会通过抬高价格将额外成本转嫁给消费者，这将导致焦炭出口市场份额的下降。印度作为世界上最大的焦炭进口国，将采取措施，用更低价的产品替代中国焦炭，或是增加国内供应。波兰和哥伦比亚作为世界第二大和第三大焦炭出口国，或将从中获益，因为在中国限制进口的情况下，其内煤价格相对中国内煤价格有更多优势。

同样的问题也将出现在国内市场。中国焦企可能会将成本上涨转嫁给钢厂，导致钢厂生产成本相比海外钢厂增加。因此，如果煤炭进口限制趋紧并且长期实行，中国的焦企和钢厂将面临生产成本增加和全球竞争力下降的问题。