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Marta Dec

Head of Base Metals Costs & Emissions, Principal Analyst View profile

硫化镍矿提供了全球30%的镍储量,但近年来并未因为电动汽车行业的兴起而受到投资人士的亲睐。CRU认为硫化镍矿新建项目失宠的主要原因是硫化镍矿品位下降,开采复杂程度增加,同时红土镍矿冶炼新技术也在进一步打击硫化镍矿的市场份额。


硫化镍矿中的镍品位下降了40%以上

众所周知,这些相对便宜且易于加工的硫化镍矿对于镍的下游消费而言是必不可少的,尤其对炙手可热的电动汽车用电池行业应该非常有吸引力。但事实上,由于近一半经济开采的硫化镍矿不再那么容易加工,成本和复杂性都因此而增加。地质、矿物的多样性和大规模低品位的性质是造成其开采复杂性的主要原因。过去20年新增的硫化镍矿产能仅仅超过20万吨(金属吨),而且增加的往往是大型低品位矿。从2000年到2020年,新建项目中的高品位镍矿减少了将近50%。矿石回收率下降了15%,这进一步表明现有和新建项目开采的复杂性正在日益增加。

此外,在去年矿企利润都十分稳定的情况下,CRU了解到硫化镍矿新项目也远未获得资金支持。镍精矿生产经营的现金成本往往取决于其伴生矿所产生的价值。一些极端负值与含镍的原生PGM精矿有关,另一些极端负值与铜-镍-贵金属混合矿有关。包括贵金属在内的所有金属价格都在去年出现大幅增长,这帮助镍矿生产商抵消了来自供应面的挑战。无论是否是硫化矿,去年的利润率都十分稳定。但是除了重启坎巴尔达项目或OZ Minerals推动西马斯格雷夫项目的消息之外,我们陆续了解到的都是硫化镍矿项目远未获得资金支持的消息。

高品位“块状”硫化镍矿供应有限

常见的硫化镍矿床有两种类型:块状和浸染状。块状矿具有高品位、连续性好和易加工的特点。浸染状硫化镍矿可以在大型矿体(例如:诺里尔斯克矿床)附近找到或者也可以单独存在。这些矿石大多品味较低,当铜镍比高于镍铜比时加工过程较为复杂。镁硅酸盐、滑石和其它杂质的存在会影响金属分离、导致回收率降低以及产品价值的减少.

据说40%的镍资源来自硫化镍矿,其中大约有一半来自复杂镍矿床。浸染状硫化镍矿,或者换言之复杂硫化镍矿往往无法通过常规的破碎--浮选--冶炼的方法加工处理。俄罗斯尚未开采硫化镍矿中的一部分以及澳大利亚的一部分矿石都属于浸染状硫化镍矿。大型矿企可以通过将原材料混合到一个可加工的标准后获利,但其它矿企则可能需要等待合适的镍价伺机而动。

新的红土镍矿技术可能会进一步威胁硫化镍矿

根据地点、协同效应和操作复杂性的不同,新硫化镍矿项目的投资成本可能在1-4万美元/吨镍金属之间浮动。这使得它们与镍铁和一些非印尼HPAL项目相比更具有竞争力。然而,安装可再生能源或干尾矿设施来达到环保标准,需要更大的投资,更大的投资会阻碍资本支出。问题的关键是包括电池生产商在内的整个行业是否会支持这一额外成本。他们是倾向于更清洁环保、价格独立的镍还是唾手可得的镍呢?毫无疑,I级镍供应对于新的电气化未来是至关重要的。但需要是发明之母。而在镍价创新高且镍需求有望稳定的领域,红土镍矿生产商也加入了电池材料的竞争中。HPAL是一种加工方式,但是最近青山控股,邦普等头牌企业似乎有优先考虑通过镍生铁(NPI)和镍铁生产镍硫的势头。如果他们试验成功,电池行业将增加一种获得原材料的途径,这将进一步削弱硫化镍矿的竞争力。如需了解更多关于红土镍矿到镍硫的转换,请参阅最新的深度观察。

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